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新闻背景

言犹在耳的乐观预期

土耳其新内阁主管经济的副总理希姆谢克（Şimşek，下图）1月11日宣布，土耳其2015年经济增长预估值将上调至4％，此次上调主要基于近期经济表现不错，同时也反映了新内阁对未来经济增长的信心。

欧元区经济温和复苏对土耳其而言无疑是重大利多，因为欧元区是土最大的贸易伙伴。同时，国际大宗商品价格持续低迷，例如：油气、矿产品价格，对土耳其来说，能源和原物料的取得成本降低；不过，土国本身也有大宗物资出口，或多或少还是会对出口商造成损失，基本上还是有利。

土耳其政府2015年10月发布令人喜出望外的经济成长数字，前三季经济成长达到3.4％，特别是第三季的增速远比市场预期的2.7％还要好。不过，受制于土耳其和俄罗斯交恶所致，第四季表现不会太好。因此，希姆谢克表示土耳其的2015年全年度的经济成长上修为4％；但2016经济成长预测下调到3％，2017～2018将调升回4％、4.5％。对照1月6日「世界银行」发布「全球经济展望」中预测，2015年土耳其经济增长4.2％，比2014年的2.9％好；也预计2016～2017年增速均为3.5％，两者间的差距并不大。

 

惊天一爆可能会打碎土耳其人的美梦

1月12日，伊斯坦堡的老城区苏丹艾哈迈德广场发生爆炸案，死伤者多为德国观光客；2015年前8个月，德国赴土游客增长8.9%，累计达375万人次。事件发生后，德国外交部呼吁目前在伊斯坦堡的德国公民应避免到人多的地方或旅游景点，并警告土耳其境内可能再次发生暴力冲突或「恐怖袭击」。这无疑将打击德国游客赴土旅游的积极性。也对颇重视观光收入的土耳其带来不少影响。

 

一只只黑天鹅降落在土耳其的事实

土耳其的出口额曾在2014年达到创纪录的1576亿美元，但预期2015年的出口将下降9％。近日，经济部长埃利塔什（Elitaş，由于新上任不到半年，国际相关资讯并没有很多，此连结为其维基百科土语版简介）接受媒体采访时说，俄罗斯对土耳其实行进口禁令，以及第二大出口伙伴伊拉克地区战事升级，光是2015年11月土耳其出口额就蒸发了6亿美元。因此他对2016年能否重回1500亿美元的目标也不甚乐观。

通货膨胀方面，土耳其2015年12月通膨率为8.81％为全年单月最高水准。土国在1月11日宣布，下调今明两年的通膨目标为6％和5％。考量土耳其的最低工资标准将提高30％，埃利塔什表示，2016年若能守住7％的通膨就算成功。此外，受到最低工资上涨及有限度开放难民投入劳动力市场的影响，土国民众的就业压力增大，2015年9月失业率10.3％，较上月增加0.2个百分点。

 

政府干预，土耳其坚持走自己的路

美国联准会（上图）加息之后，土耳其货币政策并未跟风随之加息。2015年12月22日，土耳其货币政策委员会决定维持利率水准，即隔夜贷款利率为10.75％、隔夜借款利率为7.25％，打破此前市场对土央行将加息50个基点左右的普遍预期。近半个月来，受到北韩核危机、沙乌地阿拉伯和伊朗外交危机等政治风险影响，土耳其里拉对美元汇率又再次跌破3.0大关，达到1美元兑3.03里拉，为2015年10月以来最低水准。

2015年12月份美国联准会宣布加息，市场预期土耳其央行会紧随其后，恢复正常利率来应对高通膨。但央行一反此前市场的广泛期待，宣布利率政策不变。面对通膨高居不下，土耳其央行过去一直表示将保持紧缩的货币政策，直至通膨获得改善。但是市场分析人士认为，土耳其理应当在本国持续疲软的货币形势上利用加息的手段来抑制通膨。但依照土耳其目前的利率决策，所谓的「利率恢复正常化」目前仍是空谈。

土耳其总统埃尔多安坚持用降息刺激经济。他曾表示央行施行高利率政策会严重阻碍土耳其经济发展，任何为高利率辩护的人都有「叛国罪」。有分析人士担心，埃尔多安会在央行渴望推动利率正常化的时候动手干预，近而形成相反的货币政策。土耳其央行的货币政策委员会成员将在今年4月到11月份之间接受新的任命。若政治手段介入人事会对土耳其的市场带来重要影响。

小结

土耳其的经济增长率是以本国货币计算的，但受到美联准会升息和土耳其里拉的大幅贬值的影响，以美元计价的土耳其国内生产总值将受到一定冲击。究竟是要「降息」来放松货币，还是依常规「升息」避免过度通膨，这都有待土国的领导阶层好好的想一想吧！