貨幣戰爭，土耳其央行出招救市

取材：中央社、鉅亨網、摩根士丹利

 

肇因：反擊美國聯準會升息的舉措

為抵禦美國聯準會（Fed）升息的潛在衝擊，土耳其央行本週宣布一系列新措施，目前在土耳其里拉匯價仍徘徊空前低點、央行宣告用升息減緩通膨壓力。先採取預防行動，冀望可減輕經濟遭受的負面影響，並提高流動性以提供當地銀行額外支持。

 

作法：多管齊下救市

土耳其央行在8月29日宣布一連串應變措施，包括強制商業銀行拉長外幣計價債券的平均到期期限、放寬外匯交易限制及調整利率政策。除強制商業銀行拉長外幣計價債券的平均到期期限外，並且宣布九月一日、十月一日及十二月一日，分作三階段將商銀存放里拉準備金利息共調升1.5％，外匯交易上限額度放寬130％來到500億美元。

土耳其央行還將貨幣政策架構從現行三種主要利率變為單一利率。土耳其央行表示，有了這些措施後，銀行將能透過存放在央行的外匯、黃金資產，向央行進行外匯存款機制借貸，支付所有的短期外債，可降低美國升息造成土耳其本土金融體系的動盪。

 

土耳其央行總裁巴士哲（Erdem Başçı）上月即指出，全球央行在聯準會領頭下，都開始解除金融危機時期的非常措施，土國央行也將開始讓非正規貨幣政策逐漸退場，轉而採行更精簡的政策架構。而央行近日推出的措施，也顯示試圖在聯準會將貨幣政策正常化（升息）之前，搶占先機。土耳其里拉兌美元今年來重挫25%，目前持續徘徊在歷史低點。

當局表示，對里拉計價的準備金支付較高的利息，將減少金融中介成本，並支援銀行的核心債務。這項措施和央行精簡貨幣政策的立場一致。而提高外匯和貨幣市場交易上限，除有利於銀行償債外，加上各銀行的外匯存款配置、存放在央行的外幣和黃金以及海外分行的現金，有助於「在未來一年內達成償債以及其他目標」。

 

「脆弱五國」的一員

所謂的「脆弱五國」（Fragile Five）最先是由摩根士丹利（Morgan Stanley）所提出，主要指包括南非、印度、巴西、印尼以及土耳其等5國，這幾個國家的共同點為經常帳赤字過高、高通膨率、經濟增長疲軟，以及經濟對外依賴性強等。

2013年~2015年以來，因美國聯邦準備理事會（Fed）縮減量化寬鬆貨幣政策規模，導致新興市場外資紛紛撤離，貨幣匯率持續下滑，也迫使這些國家央行紛紛採取升息措施以因應貨幣暴跌，進而越來越難吸引外資投入來填補貿易逆差。尤其是巴西里爾、土耳其里拉、印尼盾、南非蘭德的問題尤其嚴重。

除了外資撤離，脆弱五國還面臨政治風險，2014下半年到2015年中，五國均有大選，難免政局動盪，進一步抑制資金投入的意願，並加速當地居民將資金外移尋找更穩定的投資標的。分析認為，一旦外資停止流入、甚至加速外流，對這些國家的金融業乃至實體經濟都將造成重擊。

 

轉換心情來看亮點：去土耳其消費變便宜了

台灣民眾若從2013年下半到2015年中持續前往土耳其消費，會發現里拉對比台幣匯率從1：16變成了1：11～12之間，雖然物價有稍微上揚，但花同樣的台幣卻能買到更多土耳其產品；現在時序進入秋季，正是土耳其天氣狀況最好最涼爽的時候，建議可以安排假期到土耳其走走瞧瞧囉！